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食品饮料9月投资策略:关注中秋行情 寻找价值买点

2019-09-11 10:24:00 来源:

  食品饮料9月投资策略:关注中秋行情,寻找价值买点

  高端白酒维持较高景气,食品有所分化

  酒类:中报回顾2019H1白酒上市公司收入合计1,272亿元,同比增长19%;归属母公司净利润443亿元,同比增长26%。高端白酒业绩表现积极,终端需求旺盛,二季度新品推出、部分产品的控量提价收获成效,近期中秋动销保持热度,批价上行,符合前期判断,依然推荐高端白酒的业绩强确定性,结合增值税率下降利好,预计后续业绩仍有提升空间。龙头拉升价格区间势能,老窖及其他次高端白酒仍有望持续受益,次高端白酒虽增速自高位回稳,但产品升级和区域布局上仍积极匹配市场需求。啤酒半年报看,尽管受阶段性天气因素影响销量,但产品结构升级核心逻辑继续发酵,叠加税率下行利好,整体盈利能力表现均优于收入表现,仍可结合销售表现、新品推广节奏、降税增利等因素布局。

  食品:业绩有所分化,龙头稳定性强。乳业竞争依然激烈,伊利在低温奶中份额出现同比下滑,毛利率受原奶成本上涨影响,但核心产品及新品的表现依然稳健。我们预计下半年原奶成本及市场费用上仍将有一定压力,新激励方案在业绩质量上提出了更高要求,新增分红率指标兼顾股东利益,新目标的达成将更具挑战性,修订方案更利于激发管理层活力。调味品龙头海天依然稳健,千禾在高端赛道加速成长,低基数下业绩持续靓丽,产品结构继续拉升;保健品行业仍处调整期,汤臣倍健线上增长有所回暖,阿里数据显示,自4/5月销售增速下跌后,6/7/8月公司销售增速回升至9%/20%/26%,国内LSG加快推广节奏,益生菌市场广阔增速较快,有利于对冲海外市场放缓不确定性,行业肃清利好龙头。

  投资建议

  8月上证综指下跌1.58%,沪深300 下跌1.5%,食品饮料板块上涨10.0%,跑赢大盘11.5pcts。食饮各子板块中,白酒上涨14.7%涨幅领衔,啤酒、调味品上涨10.3%,肉制品下跌3.6%,乳制品下跌6.3%,其他食品下跌1.4%,软饮下跌10.3%,葡萄酒下跌2.6%。8月重点推荐组合涨跌幅回顾:泸州老窖(22.33%)、贵州茅台(17.42%)、五粮液(17.22%)、今世缘(7.8%)、伊利股份(-8.17%)、重庆啤酒(5.47%)、绝味食品(8.04%)、汤臣倍健(2.23%)、千禾味业(14.25%)。9月我们重点推荐:泸州老窖五粮液贵州茅台今世缘伊利股份重庆啤酒绝味食品汤臣倍健千禾味业

  风险提示:宏观经济不达预期,需求增长不达预期,食品安全问题。

(文章来源:国信证券


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